August 6, 2022

大西洋期权策略: Atlantic Straddles

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有时候你醒来想到:“哦 CEO 先生,让我们到户外亲近大自然,享受生命中最美好的一天吧”。
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Atlantics

如果你还不太了解 Atlantic Options (AO),我强烈建议你先去看一下文章 Atlantic Options Explainer (不过还没发布,哈哈)。如往常一样,我会先总结下 AO 的要点。
AO 是一种新型的 SSOV,在 AO 期权卖家的抵押品可以借给期权买家。为了避免买家借出抵押品就带走不还了,借出抵押品必须满足一定的条件。这意味着整个流程是直接集成到合作协议中的 - 合作协议包括 GMX 或 Vesta,AO 的作用是为清算提供保护。
买入 Atlantic Call (AC) 使你可以使用其标的资产。如果你买入的是 ETH 看涨期权,你就可以借出 ETH。
买入 Atlantic Put (AP) 使你可以使用其标的资产也就是稳定币。如果买入的是 ETH 看跌期权,你就可以借出稳定币。
哦?这是什么?你想在所谓的 Dopex 购买 AO?
好吧,我的小可爱,Dopex 将会提供利用 AO 赋能的我们自己的产品。
以下图表 A: Atlantic (Long) Straddle

Long Straddle

Long Straddle 策略使你在价格高波动的时候获利。通常使用该策略需要你同时买入价内看涨期权和价内看跌期权。而在 Atlantics,你只需要买入一个 Atlantic Put (AP) ,然后用借出的稳定币买入标的资产。
可以在币价高波动的情况下获利的期权策略有很多,这只是其中的一个策略。还有一个策略叫 long strangle ,需要同时买入价外看涨和看跌期权,最终实现的结果不同但都是在赌高波动性。
购买一个期权的费用肯定比买两个要少,因此在商业世界被称为是特殊交易。
在介绍具体流程之前,我们先来看一下 ETH long straddle 的收益图:
custom收益图很一目了然,只要 ETH 价格波动足够大,就是获利的。如果 ETH 价格平稳,你会损失支付的期权费。
该策略的盈亏平衡点是价格波动达到 11.04%。
这在 AP 有效期间内发生的可能性大吗?我们可以参考这一周的价格走势图,你会得出自己的结论。 custom

策略

如果你对这个众所周知的 long straddle 策略感兴趣,并且觉得看上面的收益图就足够了,可以不用继续往下看了。
而如果你愿意和最受尊敬的 CEO 一起了解该策略的由来,那就抓住我的手让我们一起去冒险吧。
策略的简单描述如下:
  1. 买入 1 ETH 的价内 AP,行权价格为 $1500
  2. 借出 50% 的抵押品 ($750 USD)
  3. 用借出的抵押品买入 $750 的 ETH
    买入 ETH 的 AP,意味着你需要支付期权费,换来的是如果 ETH 的价格下跌你就获利的权力。购买 ETH 意味着如果 ETH 价格上涨你就获利。两个加在一起的结果就是上面展示的收益图。
很快你就可以直接在 Dopex 的网站找到该策略的产品,整个流程是完全自动化的。值得注意的是,当用于清算保护的时候从 AP 借出稳定币是需要抵押品的,但在 Atlantic Straddle 中是不需要抵押品的。
超级简单。
与以往一样,该策略有对应的表格spreadsheet.。你可以输入任意数据来查看收益结果。

1.  买入ETH AP

期权价格

首先要做的是买入行权价格 $1500 的 ETH AP。我们把这些数据输入 Black-Scholes 价格计算器得到期权的价格。
custom 要支付 $82.81?
可以。

结算

接下来我们来看 ETH 不同的价格变化对应的收益情况。
custom看跌期权给予你在行权价格卖出资产的权利,而非义务。这意味着作为 AP 买家,如果行权价格高于 ETH 现价你就获利。
不可思议。

2. 借出 50% 的 AP 抵押品来买入 ETH

接下来借出你购买的 AP 对应的抵押品 (稳定币) 的 50%。因为你的期权价值为 $1500,所以借出 $750 的稳定币。

Atlantic Straddle 会自动执行用 $750 买入 ETH 的动作。

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简化起见,我们假设资金费率为 0% - 实际的资金费率是年化 5-15%。
净盈亏就很简单啦。如果 ETH 价格下跌你就亏损,上涨就获利。因为你只借了 50% 的稳定币来买 ETH,盈亏都减半。

3. 加在一起

总盈亏

既然策略的两部分都有了,我们就把净结算/盈亏放在一起来看结果。温馨提示:
  1. 买入 AP:ETH 价格下跌时获利
  2. 买入 ETH:ETH 价格上涨时获利
custom不可思议。我们就这样成功的创建了所谓的 Long Straddle 策略!

盈亏平衡点

“CEO 先生,很棒的策略。但是价格变化至少要多少我才能够盈亏平衡呢?”
哦,学的不错哦,我亲爱的学生。
如果要盈亏平衡,总盈亏要等于期权费也就是 $82.81。因为我们的策略是 long straddle,你会看到 PnL 为 0 时对应有 2 个 ETH 的价格,也就是说有 2 个盈亏平衡点!上面的图已经很好的展示了盈亏平衡点,下面我们再做个详细解释。
customWhilst the above graph does a decent job for those that don’t mind eyeballing breakeven points, it has been fully broken down below.
custom简单说,ETH 价格变化要有 11.04% 才能达到盈亏平衡。如果价格变化小于 11.04%,期权费就会高于 long straddle 的收益。
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