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我们已经了解了提供流动性 (LPing)

也讨论了交易，介绍了新的组合保证金。

现在是时候将所有部分整合起来，看看实际中期权自动做市商 (Option AMM) 是如何运作的。

Option AMM 由多个独立的期权市场组成，每个市场都有一个目标市场 (Target Market) 和抵押代币 (Collateral Token)。流动性由 LPs 单边存款提供。

目标市场是指存款用于提供期权流动性的市场。

例如，在 ETH/USDC 市场中的存款可以为买卖 $ETH 期权提供流动性。

抵押代币是指用于为目标市场提供流动性的代币。

例如，ETH/USDC 可能会有一个以 $ARB 为抵押品的市场。这意味着 $ARB 存款将用于为买卖 $ETH 期权提供流动性。

ity for $ETH options but are collateralized by $ETH, $USDC, and $ARB respectively.

市场是基于目标-抵押品进行隔离的。如果用户将$ARB存入ETH/USDC市场，他们的流动性只能用于$ETH期权流动性，并且对该市场（以及$ARB本身）有敞口。这样的系统意味着一个目标市场可能有多个目标-抵押品配对。

例如，ETH/USDC市场可能有ETH/USDC-ETH、ETH/USDC-USDC和ETH/USDC-ARB，它们都为$ETH期权交易提供流动性，但是抵押品分别为$ETH、$USDC和$ARB。

交易者可以通过其投资组合保证金在 Option AMM 中开立头寸。

投资者在交易之前必须先将抵押品存入其投资组合保证金。该保证金将用于在 Option AMM 买卖期权。

当交易者购买期权时，他们的保证金将减少以支付保费，如果期权盈利，保证金可能会增加。他们选择的目标-抵押品对的流动性将在其头寸有效期间被保留。

当用户出售期权时，他们的保证金因赚取保费而增加，如果期权不盈利，保证金可能会减少。卖方可以选择杠杆，这将提高所赚取的保费，但如果期权盈利风险敞口也会增大。

如果交易者开启了头寸，他们将随目标代币价格变化而面临风险。如果交易者开启了多个头寸，将计算他们总投资组合的净敞口，以确定其投资组合价值随目标代币价格的变化情况。

净敞口用于计算所需的最低保证金，投资组合保证金必须保持大于所需的最低值以避免清算。对于同时买卖同一目标市场的相同类型期权的头寸，由于其净敞口被套保，所需的保证金较低。

期权自动做市商（Options AMM）整合做市商存入的资金，来为交易员的期权买卖提供流动性。

当期权交易员购买期权时，他们需要指定目标市场、期权类型、行权价和到期日，以及担保该市场的抵押品代币。他们需要向该目标-抵押品对中的LP支付期权金，对应的流动性将被保留用于结算

当期权交易员出售期权时，他们需要指定目标市场、期权类型、行权价和到期日，他们的投资组合保证金将被用于为该市场提供担保。他们将从目标市场获得保费，他们的投资组合作为抵押品为这个市场提供担保。

Option AMM本身可以看成是一个由所有期权交易员开设的个人仓位组成的投资组合。这使得整个AMM的净风险敞口可以从所有行权价的看涨和看跌期权的多头和空头仓位的平衡中得出。

如果净期权头寸相对平衡，Delta将相对中性，因为交易员的头寸会相互抵消。如果头寸不平衡，Delta将具有方向性偏差，这意味着基础资产价格的变动将影响LP的资产价值。

如果整个AMM的净Delta超过阈值Delta，将自动进行对冲。用于对冲的资金来自该目标市场的流动性。

Option AMM是CLAMM期权的特权买家。在有流动性的情况下，期权将以折扣购买，以立即从Delta敞口获得套利。

如果CLAMM的流动性不足，将通过永续合约交易所，将Delta降至目标阈值以下。正Delta情况下会开设空头头寸。

关于Dopex

Dopex是一种去中心化期权协议, 主要专注于取得流动性的最大化, 期权卖方损失的最小化, 期权买方收益的最大化, 并以被动方式完成所有这一切程序。

Dopex采用期权池的模式, 让每个人都能以被动方式取得收益。确保所有执行价和到期时公平和优化的期权价格, 同时为期权卖方和买方提供价值。这一切都源自于我们创新, 最先进的期权定价模型, 始终能复制“波动率微笑”。

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