CLAMM 系列 7: CLAMM LP的收入 vs. 期权金收入

在上一篇文章中，我们比较了CLAMM tick 的无偿损失，并将其与行权价格等于 tick 的期权卖家的回报图进行了比较 - 结果发现它们是完全相同的。

当两种产品有相同的回报时，我们会认为双方赚取的费用也应该是相同的（或者至少非常接近）。

在这篇文章中，我们将对费用进行比较，会发现 CLAMM LPs 并未获得与其承担的风险相当的回报。

我们离 Dopex v2 越来越近了。

期权金

当用户卖期权时，他们会因为承担风险而获得期权金。期权金与该期权到期时处于价内 (in-the-money) 的可能性相关，此时期权卖家需要支付买家结算款项（对于看涨期权来说，结算价格高于行权价格；对于看跌期权来说，结算价格低于行权价格）。

期权金是使用 Black-Scholes 模型定价的，该模型使用了许多输入因素，例如现货价格和行权价格之间的价差、波动率以及到期时间。

举例来看，一个用户出售 1 份行权价为 $1,750 的 ATM（行权价格等于标的资产当前价格）的$ETH 看涨期权，到期时间为 1 周，$ETH 的波动率为40%：

这位用户将因为承担波动性风险而获得 38 美元的期权金。

CLAMM LPs 的费用收入取决于他们在池子里的流动性份额、交易量和交易费。对于主要的池子，比如ETH/USDC，交易费通常为交易量的 0.05%，但最低可以为 0.01%。

计算交易量和池子份额可能会比较困难。为了简单起见，我们将只看ETH/USDC池中每当现货价格通过一个 tick 时的收费，假设交易费率是0.05%。

我们看到，每次价格经过 $1,750，LP 会赚取 $0.88 的交易费。

这意味着，同样的条件下期权卖家的收入是 CLAMM LP 的 43*

这可不太好

还有一件事需要指出的是，在任何时间点只能有一个 tick 是活跃的 - 即当前现货价格所在的 tick。

那么，如果CLAMM LP不是单一的tick，而是一个价格区间呢？

如图示，他们仍然只能赚取单个活跃的 tick 的交易费，这意味着所有其他的流动性都是闲置的。即使价格进入下一个 tick，当前的活跃 tick 也会变成闲置的！

这节课介绍了CLAMM和期权的基础知识。

本课的要点有：

兄弟姐妹们，时间终于到了。

下一堂课我们将深入探讨Dopex v2的工作原理，探讨它是如何提高你的CLAMM头寸的资金效率的。

下次再见亲爱的朋友。

亲切的问候，

CEO

关于Dopex

Dopex是一种去中心化期权协议, 主要专注于取得流动性的最大化, 期权卖方损失的最小化, 期权买方收益的最大化, 并以被动方式完成所有这一切程序。

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