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CLAMM 系列 5: 在 Tick 的无偿损失
在上一课中，我们讨论了在 tick 的流动性组成，主要观点如下：
- 现货价格 > tick - 仓位为100% $ETH
- 现货价格 < tick - 仓位为100% $USDC
- 现货价格在 tick 范围内 - 仓位为 $ETH + $USDC
这本身是一个有趣的观察，但当我们添加一些数字时，我们对流动性提供（LPing）中的一个独特现象——“无偿损失”有了一些了解。
什么是无偿损失？
如果您在 CLAMM 的某个 tick 中存入 1 $ETH，您将持有 1 $ETH 或大致等于 tick 的 $USDC（例如，$1,750的 tick 将持有 $1,750 或 1 $ETH）。
如果您持有 1 $ETH，您将始终持有 1 $ETH。
这两个值之间的差异就是我们所谓的无偿损失。简单说，它是您作为 LP 相对于持有现货时的持有资产价值差异。
在 Tick 的无偿损失
我们讨论的情况是将 1 $ETH 存入 $1,750的 tick 的 single-tick CLAMM LP。简单起见，我们将使用一个单一的价格点而不是价格范围（这将使解释变得更容易，因为我们可以忽略仓位为$ETH + $USDC 的情况）。
Tick 在 $1,750
在$1,750的 tick，用户存入1 颗 $ETH，实质上是在说他们愿意持有1 颗 $ETH 或 1,750 $USDC 来换取交易费用。
从他们的角度来看，他们在这个价格点提供了流动性，不在乎他们持有 1 颗 $ETH 还是 1,750 $USDC。
现货价格 < $1,750
现在，假设$ETH的价格跌到$1,600以下。
由于现货价格低于$1,750，他们的仓位完全被换为$ETH。请注意，这个金额与他们最初的1个$ETH完全相等。
现货价格 > $1,750
现在，假设$ETH的价格上涨到$1,900。
由于现货价格高于$1,750，仓位完全转换为 $USDC，按照 tick 的价格点保持$1,750。请注意，这个金额比最初的$ETH价值要少，因为$ETH现在价值$1,900。
无偿损失的计算
CLAMM LP 的仓位最初是1 颗 $ETH。随着$ETH现货价格的变动，仓位组成也发生了变化。
当现货价格为$1,600时，仓位为100%的$ETH，即 1 颗 $ETH，与最初的仓位完全相等。$ETH的价值减少了，但仓位仍然是 1 颗 $ETH。
当现货价格为$1,900时，仓位为100%的$USDC，即 1,750 $USDC。然而，由于$ETH的价格现在为$1,900，仓位价值仅为 0.92 颗 $ETH。
这 0.08 $ETH的损失就是无偿损失（IL）。
可以用下图表示：
似曾相识对吗？
Hmm…
结束语
本课我们讨论了无偿损失，即由于资产现货价格变动 LP 仓位再平衡而导致用户持有资产的损失。我们学到了：
- 在 tick 的组成要么是$ETH，要么是 tick 价格的 $USDC
- 如果$ETH < tick，用户持有$ETH，没有无偿损失
- 如果$ETH > tick，用户持有 tick 价格的 $USDC，但在 $ETH 方面有无偿损失
这个无偿损失图看起来非常熟悉... 有人可能会说它很像期权。
下次再见，我亲爱的读者们。
诚挚问候，
CEO
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